在数字货币快速发展的当下,美国《指导和建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS 法案)于 2025 年 2 月 4 日正式提出,引发全球金融市场广泛关注。该法案围绕稳定币监管,旨在为美国稳定币市场构建规范体系,以下从核心内容与实际意义进行全面解析。
一、GENIUS 法案核心内容详解
明确稳定币定义:GENIUS 法案将 “支付稳定币” 界定为与固定货币价值(如美元)锚定的数字资产,其核心功能在于维持价值稳定,充当支付与结算工具 ,为后续监管奠定基础。
限定发行机构资质:法案对稳定币发行主体进行严格限定,仅受保存款机构(如银行)子公司、联邦认可的非银行稳定币发行人等特定机构具备发行资格,从源头把控市场参与者质量。
分级监管机制:针对不同市值的稳定币发行人实施分级监管。市值 100 亿美元以下的发行人,可选择州级监管,但州级监管框架需与联邦标准 “实质相似”;市值更高的发行人则直接由联邦监管机构管理,实现差异化精准监管。
严格监管标准
资本与风险管理:要求发行人遵循类似银行的监管准则,涵盖资本充足率、流动性管理和风险管理要求,确保稳定币体系稳健运行。
储备与信息披露:发行人必须以 1:1 比例持有高品质流动资产作为储备,且每月公开储备构成和赎回政策。同时,储备资产不得质押或再利用,仅用于满足合理赎回需求,增强市场透明度。
合规与权益保障:稳定币发行人需遵守反洗钱规定;数字资产服务提供商 3 年后不得销售非许可发行人的稳定币;发行人禁止对稳定币支付利息;持有者在发行人破产时享有优先支付权,保障投资者权益。
二、GENIUS 法案的重要意义
(一)积极影响
规范市场与增强信任:法案为稳定币市场确立明确规则,消除监管不确定性,帮助投资者清晰了解市场运行逻辑,提升市场信任度,吸引更多资金流入,推动市场健康发展。
促进创新与投资选择:清晰的监管框架为行业创新提供保障,发行人可在合规前提下专注产品创新和服务优化,为投资者带来更多元化的投资选择和潜在收益。
推动行业整合与筛选优质资产:严格的监管环境将促使行业整合,实力弱、不合规的项目逐步退出市场,合规优质项目将脱颖而出,方便投资者筛选有价值的投资标的 。
保护消费者权益:通过严格的储备和信息披露要求,以及反洗钱等监管措施,有效防止资金挪用等风险,切实保障消费者资金安全和合法权益。
巩固美元国际地位:鉴于全球超 99% 的稳定币以美元计价,法案将稳定币纳入监管,有助于强化美元在全球金融体系中的主导地位,扩大美元使用范围和影响力。
支持美国债务发行:法案规定稳定币储备几乎全部由美国国债组成,稳定币规模增长将提升美国政府借款能力,助力美国债务发行。
(二)面临挑战与争议
立法推进困难:GENIUS 法案需在参议院获至少 60 票支持,并通过众议院审议,协调两院版本差异后由总统签署,任何环节受阻都可能导致法案无法落地。
监管漏洞争议:反对者指出,法案可能使商业实体掌控货币发行,存在规避消费者保护规则的风险,且在防范洗钱和恐怖主义融资方面的措施不够完善,引发对监管有效性的担忧。
美国 GENIUS 法案的提出,是美国在稳定币监管领域的重要尝试,其实施效果将对全球稳定币市场发展产生深远影响,值得持续关注和深入研究。